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应付账款与应付票据165.61亿
分析国美今年1-9月的财报，1-9月的营运利润为18.7亿，公司权益所有者应占净利润为15.93亿元，包括了可换股债券的衍生工具公允价值评估，以及汇兑损益等非经营性损益，若除开这部分，1-9月的净利润为17.85亿元。
值得注意的是，国美的应付账款及应付票据，从2007年12月31日的135.57亿元上升至2008年9月的165.61亿元，增幅为22.16％。
现金与现金等价物、抵押存款方面，2008年9月的数据相较于2007年12月31日，分别有51.26％和19.44％的下降，这意味着国美的资产负债率在上升。
根据中期报告，国美2008年中期的总资产为291.13亿元，总负债为203.28亿元，资产负债率为69.83％。不过，国美资产科目里有33.51亿元的商誉，此外还有36亿元的委托贷款（中期报表中是30亿，但至9月底，该贷款升至36亿元），由于该委托贷款主要是用于收购大中电器产生，而该收购发生于行业的泡沫顶端，因此，估计该收购会产生30亿元左右的商誉。如果扣除上述虚拟的商誉资产，那么国美2008年中期期末的资产负债率高达88.84％。
“国美的主要负债不是银行贷款，而是供应商的应付账款与应付票据，因此其负债更多反映的是国美对供应商的依赖，以及供应商对维持国美信心的重要性。”上述分析师说。
上述分析师还表示，国美向供应商的付款，是阶段性付款。比如，12月可能有一两家供应商的货款到期需要偿还，而另一家供应商的货款可能在09年1月或3月、4月才到期。因此，只要不是同时付款，供应商没有集体催款，国美的现金情况虽然可能紧张，但不会陷入资金链断裂的境地。
“国美的代主席陈晓需要与供应商和银行商谈，这个过程很难，但是是必须的。”上述分析师表示，2010年到期的可换股债券因为还有一年半的时间，如果国美在当前的供应商方面不出现问题，那么在2010年国美的现金流更不会出现问题，所以关键在于供应商的做法。
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