重点公司评级 :
东百集团(600693)
业绩增长符合预期
2008年一季度公司实现营业收入3.95亿元,同比增长38.09%;实现净利润3416.92万元,同比增长103.47%;实现每股收益0.129元,基本与我们此前预期相符。
公司一季度综合毛利率出现大幅提高,主要原因在于,去年同期公司有部分进出口收入拉低了综合毛利率水平,而08年一季度进出口业务已取消,反映的是公司更为真实的毛利率水平。此外,销售规模不断增长也对公司毛利率水平产生一定正面提升作用。
公司一季度整体费用上升较多,三项期间费用较去年同期合计增长66.39%,主要原因在于元洪城去年5月开业,此外公司08年一季度加大了广告促销力度,同时对人员工资进行了较大的提升,均在一定程度上提高了整体费用水平。进入二季度后,元洪城费用增长将下降,公司整体费用增长率也将相应出现下降。
重庆百货(600729)
静待资产注入
公司近期发布了2007年年报,报告期公司实现营业收入54.88亿元,较上年增长10.2%;实现净利润1.01亿元,同比增长27.9%;每股收益为0.49元。同时,公司发布了2008年一季度业绩预增公告,预计一季度净利润同比增长90%以上。
公司07年业绩低于预期,主要原因为第四季度由于销售费用的大幅增加(同比增长了54.8%),使得净利润仅为1807万元,占全年净利润的18%。公司三块零售业务07年增长情况如下:
作为公司收入和盈利主要来源的百货业务增长较低。2007年新开4家商场并扩容4家商场,新增面积2.79万㎡,百货店总数达到27家。公司百货业务全年实现销售收入28亿元,同比增长13.3%,增长较低的主要原因为位于重庆市主城区内的7家百货店受到市场竞争的冲击,销售增长较为缓慢,而这7家店占公司百货销售额60%的比重。位于重庆市二、三线城市的百货门店总体销售增长较好,在30%以上,但由于门店规模较小,对公司百货业务业绩拉动有限。
公司超市业务收入和盈利情况增长较好。07年新增门店16个,总店面达到51个,全年销售收入为16亿元,同比增长38.3%,利润同比增长在50%左右。
公司家电业务仍为亏损。主要原因是关联交易减少,销售收入同比下降了22.8%,总额为11亿元。虽然仍为亏损,但较上年有所减亏(06年亏损300多万元)。
公司公告08年一季度净利润预增90%以上,合每股收益为0.30元以上。公司给出的原因为百货和超市业务的销售大幅增长以及费用控制较好。
公司股票交易已经于4月2日停牌,按照大股东重庆商社于2006年4月份在公司股改时的承诺——“在两年之内解决与上市公司之间的同业竞争问题,并通过重组和整合商业流通优质资产等方式扶持上市公司发展。”由于现在离这一承诺期限已经较近,预计市场所期待的大股东解决同业竞争的结果将很快揭晓。重庆商社旗下最优质的商业资产为新世纪百货,其自1995年设立以来,获得了重庆市政府的大力扶持,较重庆百货而言,后发优势十分明显,目前拥有10家百货店和50多家超市,总销售额近70亿元。若能如投资者所愿,新世纪百货注入到上市公司后,重庆百货不仅销售收入和盈利将翻番,资产质量和长期竞争力也将获得显著提升。
声明:仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
|