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瑞银发布报告认为，佐丹奴内地销售在第四季将会出现积极增长，主因公司新上市的秋冬装系列，以及健康的渠道库存水平，维持佐丹奴「买入」评级，目 标价由6.51元上调至7.1元，相当于2013年预测市盈率的12.5倍，该行相信佐丹奴的资产负债表和7.1%的股息收益率可提供支持。 瑞银指，佐丹奴今年第三季销售较上年同期下降5%至12.7亿元，同店销售增长为负2%。内地地区销售持续疲软，销售下降7%，同店销售增长为负8%，低于公司的目标，但符合该行此前预期。而十月中天气转凉为佐丹奴新上市的冬装系列销售提供了刺激动力。 瑞银指，该行注意到内地非必须品消费板块毛利率风险较大，但预计佐丹奴可逆市，今年仍保持当前毛利率水平。瑞银指，尽管坚持价格诚信短期内可能会牺牲销量，但公司可藉此加强长期品牌形象，同时亦可为公司带来高质量的盈利。 瑞银又指，佐丹奴以现金代价6,795万美元收购中东业务，希望藉此获利1.21亿元，该行已将此排除在盈利预测之外。监于佐丹奴中东业务本月起开始整合，瑞银将佐丹奴2013、14财年每股盈利预测上调4%，由0.54、0.6元，分别上调至0.57元、0.62元。 |
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