14家专业机构分析汇总丨疫情对中国零售业的影响(2)

　　中信证券

　　2月7日，中信证券发布微信文章“疫情影响之化妆品：冲击短暂，成长明确”，文中指出：疫情对化妆品消费短期冲击明显，影响幅度“CS零售>线下经销商>线上零售商&TP>品牌商>研发/生产商”。

　　细分看疫情对化妆品行业的影响：

　　不同品类受影响幅度：彩妆>护肤品>日化;彩妆中，唇妆>底妆>眼妆;日化需求刚性，且杀菌类洗护产品需求增加，受益程度：杀菌类>清洁类>沐浴类。

　　从渠道看，疫情将推动化妆品消费进一步向线上转移，经销占比高的企业短期所受影响相对较小。

　　从产业链看，不同环节受影响幅度：CS零售>线下经销商>线上零售商&TP>品牌商>研发/生产商。

　　中信证券指出，结合草根调研和疫情控制的进展，预计3、4月份，化妆品线上、线下消费有望相继反弹;中长期看，化妆品赛道“宽”且“长”的趋势不变。

　　中长期看，消费分层背景下各阶级的消费升级是化妆品增长的根本驱动力，信息媒介变迁、电商渠道的发展是重要推动力量，税收、产业政策等进一步催化。预计化妆品行业仍将保持高景气，未来3年CAGR+10%~13%。

　　凯度(Kantar)

　　(注：CTR 为中国国际电视总公司和 Kantar 集团合资的股份制企业)

　　2月17日，央视市场研究股份有限公司(CTR)旗下凯度消费者指数(Kantar Worldpanel)发布的微信文章《新冠疫情对快速消费品市场的影响速报》指出，以2019年2月2日～8日作为2019年的春节周，2020年1月25日～31日作为今年的春节周。

　　今年春节前两周销售同比总体增长了15%，远高于2019年全年5.3%的增速。但是随着1月23日武汉封城，各地政府建议居民减少外出聚会和旅行，春节这一周快速消费品市场迅速下跌24%，紧接着春节假期延长的第二周，销售额同比下跌41%。根据初步的判断，春节前后四周快速消费品市场规模下跌超接近12%。

　　按细分品类看：

　　日化类产品相对季节性并不明显，但今年春节因为疫情影响，部分品类在春节期间销量的大幅飙升。由于消毒防护的需要，消毒剂与84消毒液类产品在春节两周的销售额飙升。勤洗手是预防病毒关键的一步，洗手液及便于随时消毒和出入公共场所的湿纸巾和手帕纸也有爆发性的增长。相信随着消费者卫生习惯的进一步养成，这些品类未来还有很大的增长空间。

　　对护发产品的需求有了明显下降，洗发水和护发素均有不同程度的下跌，而染发剂和定型产品的下滑更为明显。当然如果疫情可以在旺季前结束，对这些品类的影响还是可控的。美妆品类也面临严峻挑战，护肤品、彩妆和香水的销售也出现了不同程度的下跌。

　　2月7日，凯度咨询(Kantar)发布微信文章《疫情之下，各行各业的危与机(二)——零售篇》，文中指出，此次疫情对零售行业造成了直接冲击，但便利店、无人店与自动贩卖机等实体零售，各类电商，以及线上与线下的整合零售都出现了新的机遇。

　　凯度咨询指出，从短期来看，部分渠道与业态的消费需求提升明显;就长期而言，这次挑战对培养新的消费习惯、开启新的蓝海、促进商业转型与升级将起到重要的推动作用。

　　以百货与购物中心为例，凯度咨询认为：短期来看，由于疫情导致的客流减少会在不同程度上对实体百货和购物中心的生意产生影响。而就长期而言，这可能是这些企业加快数字化转型、加强线上推广和新工具应用、加快融合线上线下、充分挖掘会员数据的最佳契机。

　　线上商城、官方微信账号、微信小程序等百货或者购物中心自有线上平台的重要性在今年将得到凸显。会员关系管理、数据深度挖掘、个性化产品以及促销定制、实现高价值高质量的会员和销售增长将会成为核心策略。体验式消费依旧是线下消费的主旋律，不过，如何利用新技术打造沉浸式线上购物体验也是值得探讨的一个话题。

　　国泰君安证券

　　2月5日，国泰君安证券发布报告《零售：从SARS期间消费表现看疫情对零售行业影响》。

　　报告指出，此次疫情在春节旺季期间，影响可能较2003年的 SARS 更大，可选消费尤其服装、珠宝等;食品等必需消费相对平稳。对零售企业而言单季度的利润增速可能受到较大影响，但疫情仅短期冲击，不改行业发展趋势，头部企业竞争优势将更加明显。此次2020年新型肺炎疫情对SARS时期相比，国家经济发展阶段、疫情特点(更快、更急)、消费结构都有较大差异，电商等线上新型消费受影响较小，有望进一步加快发展。

　　此外，2月17日，广发证券发布的报告《积极布局优质消费龙头》中指出，认为在疫情结束后，运动服装行业的高景气度将继续，行业集中度将继续提升。龙头餐饮受益于行业供给收缩，啤酒行业现饮渠道受到的冲击仅是阵痛。

　　2月15日，美国投资研究机构 Sanford C. Bernstein 的奢侈品行业分析师 Luca Solca 回复《纽约时报》的邮件称：制表行业尤为依赖中国市场，“甚至达到了销售额的50%之多，冠状病毒的进一步扩散，将对他们造成极为严重的冲击。”

　　2月7日，美国投资银行 Jefferies 分析师 Flavio Cereda 接受《纽约时报》采访称，按不变汇率计，原预计2020年全球奢侈品市场的增长5%，但受到中国疫情的影响，预期下调至增长1%。“差额将达到120亿欧元，而事实上这一影响可能持续一整年”，据他预计，第一季度，中国消费者的奢侈品支出将下滑35%。

　　小沃近期的报道中，雅诗兰黛，Ralph Lauren、Under Armour、Moncler 等国际时尚奢侈品企业相继发布了本次疫情对销售影响的预测，一些公司还下调了2020财年全年业绩预期，详情如下：

　　雅诗兰黛集团表示，由于新型冠状病毒疫情，集团将2020财年每股收益预期从5.85～5.93美元区间，下调至5.60～5.70美元。集团还将销售增长预期区间的下限从7%下调至6%，上限仍保持在8%。

　　美国轻奢集团 Tapestry 指出，新冠病毒疫情的爆发，导致集团中国大陆市场业务受创严重，许多门店暂时停业，2020财年下半年销售额可能下滑2～2.5亿美元。如果疫情进一步扩散，对全球零售大环境造成影响，集团业绩也可能因此而遭受更大的打击。(详见：Tapestry集团最新财报：Coach助力净利润增长超出预期;疫情损失初估在2到2.5亿美元)

美国奢侈品集团 Capri Holdings Ltd. 表示，受中国疫情影响，将第四季度和2019/2020财年全年营收预期均下调约1亿美元。(详见：Capri集团最新季报：Versace助力业绩超出预期，疫情损失初估为一亿美元)

　　美国奢侈品集团 Ralph Lauren Corp(拉夫·劳伦)指出，此次疫情将对2019/2020财年第四季度销售业绩造成5500～7000万美元的负面影响，另外考虑到中国、日本和韩国的现状，此次疫情将对亚洲市场第四季度的营业利润造成3500～4500万美元的负面影响。(详见：Ralph Lauren中国大陆门店已暂时关闭三分之二，疫情的负面影响或高达7000万美元)

　　英国奢侈品集团 Burberry(博柏利)表示，受疫情影响，将下调本财年全年业绩预期。(详见：受疫情影响，Burberry 宣布将下调本财年全年业绩预期)

　　美国运动服饰品牌 Under Armour(安德玛)预计，新冠肺炎疫情将对2020财年第一季度亚太市场的销售业绩造成5000～6000万美元的不利影响，2020财年全年净销售额预计将呈低单位数下降。

　　加拿大高端户外品牌 Canada Goose(加拿大鹅)受新冠病毒疫情影响，也下调了公司2020财年全年预期。

　　意大利奢侈品牌 Moncler(盟可睐)表示，受疫情的影响，对2020财年预期持谨慎态度，集团首席供应官 Luciano Santel表示，“疫情对 Moncler过去两周的中国业务影响很大，现在形势十分严峻。” Moncler 称，疫情爆发以来，Moncler中国门店的客流量已经减少了80%。(详见：Moncler 2019年财年销售同比增长15%;自疫情爆发以来，中国门店客流量减少80%)

　　全球最大的奢侈品集团 LVMH 主席 Bernard Arnault 在年报电话会议上表示：“如果疫情只延续一小段时间，能在未来2～2.5个月解决，那就不会很糟糕，如果延续两年，那就完全不一样了。”(详见：直言不讳!LVMH集团主席 Arnault 在最近电话会议上的发言实录)

　　法国奢侈品巨头开云集团(Kering)指出，疫情对于集团业务的影响在于，旗下品牌门店客流量严重下降，一半以上的门店暂停营业。但由于今年农历新年提前，所以集团很难将年初经营数据与往年进行比较，得出确切的损失数据。(详见：开云集团 2019年报：销售额突破 150亿欧元大关，Gucci 盈利能力进一步增强)

　　法国美妆巨头欧莱雅集团(L’Oréal Group)指出，新冠病毒的恐慌“将对中国美容市场产生暂时影响，因此也会对欧莱雅集团在中国的业务和亚洲的旅游零售业务产生影响，尽管现在评估还为时过早。