京东Q1营收预期同比增长近13％

   周三美股盘中，京东（JD.US）股价最高见49.13美元，收盘报47.18美元，逆市涨1.66%，年初至今，京东股价累计涨幅达35.71%，最新总市值为702.15亿美元。

   北京时间5月15日（周五美股盘前），京东将发布2020年第一季度业绩报告。

   截至发稿，彭博一致市场预期显示，京东Q1营收预计为1366.66亿元，同比增长12.9%；净利润预计为3.24亿元，同比减少95.6%；调整后净利润预计为12.61亿元，同比减少61.7%。

▲36氪制图；数据来源：京东财报、彭博

▲36氪制图；数据来源：京东财报、彭博

   回顾上一季度，京东成绩亮眼，营收高于市场预期达1706.8亿元，同比增长26.6%，但增速有所放缓；期内净利润为36.33亿元，同比扭亏；经调整净利润为8.11亿元，同比增长8.1%。上个季度的业绩增长让22岁的京东在2019年首次收获了年度盈利，全年净利润122亿元。

   分业务来看，京东上个季度的线上零售收入为1497.12亿元，同比增长24.5%，以快消品为主的一般商品收入增速达37%，连续四个季度提升，拉动了线上零售业务的增长；服务和其他业务收入为209.72亿元，同比增长43.6%，这表明京东的收入结构更加趋于均衡发展。

   就具体运营指标来看，京东2019年Q4新增年度活跃用户数2760万，增幅为8.3%，创下之前10个季度的新高，并高于阿里1800万的新增年度活跃用户数。当季京东新增用户中超七成来自三至六线城市，有赖于主攻下沉市场的“京喜”平台带动。截至2019年12月31日，京东活跃用户数为3.62亿。

   上一季财报电话会上，京东零售集团CEO徐雷称，未来除了关注京喜带来的新用户外，还会关注用户的整个生命周期的运营和管理。京东物流CEO王振辉表示，今年会继续保证利润的改善，“疫情结束后，更多的消费者会对京东物流提供的服务非常认可”。

   京东管理层在上季度的财报中表示，基于新冠肺炎影响的不确定性，预计2020年Q1营收增速不低于10%，值得注意的是，这与彭博的预期较为一致。

   对于京东2020年Q1的业务表现，多家投行和券商普遍认为，疫情冲击可控，物流和自营业务将在疫情期间得到正面提振，长期来看，下沉市场发展将进入新阶段。

   疫情期间，京东物流保持正常运营，成为京东一季度数据的一大看点。中信证券研报称，京东物流的配送优势在疫情下被进一步强化。广发证券认为，疫情凸显了自建物流的优势，京东可能是受冲击最小的电商平台。

   京东自营业务的营收比重或许会在第一季度再度扩大。国信证券称，与3C数码相比，以快消品为主的一般商品，在线上的增长空间更高，有望为京东营收打开长期成长的空间。

   对此，广发证券预计，京东自营Q1表现将强于电商大盘，一方面，京东物流履约能力好于行业，另一方面，京东自营主力品类中快消品需求大幅增长、数码小家电需求相对稳健。

   下沉市场方面，中信证券称，京东品质电商的定位契合行业低线升级的增长主线。而广发证券则表示，京东已经进入开发低线城市的新阶段，京喜、直播等工具在帮助公司提高获客效率，公司再次进入增长正循环。

   截至发稿，彭博跟踪京东的51位分析师中，46位给予“买入”评级，5位给予“持有”评级，无“卖出”评级，京东12个月目标价为51.14美元。