本网讯 （第一商业网记者 吴婕秋7月20日广州报道）广州友谊（000987）始创于1959年，是一家国有控股的大型综合性商业上市公司，于2000年7月18日在深圳证券交易所成功上市，是广州市百货零售行业中第一家上市公司，也是广州市百货商业系统经营效益最好、盈利水平最高的龙头企业。截止2009年底，广州友谊的资产规模已是10年前的2.9倍，经营业绩已经连续7年创出新高，年营业收入为10年前的3倍，净利润更是达到了10年前的7.5倍。作为国内A股上市公司中经营高端零售百货的唯一一家上市公司，广州友谊现在的发展如何？未来还具有怎样的投资价值？值此广州友谊上市10周年之际，众资深业内人士均以资本的角度来分析友谊10年的成长之路。
高端定位，盈利能力强
10年来，广州友谊始终坚持高端百货定位，锐意进取、坚持创新，获得了跨越式的发展。随着国内消费水平的提升和越来越多中产阶层的崛起，今后品牌消费的升级趋势日趋明显，广州友谊的高端定位使得其成为将来最大的受益者。
作为广州乃至华南地区高档商品消费的市场领导者，国内消费市场升温和对高端奢侈品需求的逐渐增加将为广州友谊未来业绩增长带来持续的动力。同时，这种定位也使得公司的盈利弹性明显高于那些中低档定位的零售商，特别是在经济上行的时候其盈利弹性更具优势。
易方达基金的公募投资总监陈志民表示，广州友谊之所以取得成功，离不开以下三点：第一，广州友谊的治理结构合理，是我们所见过的国企里面管理水平最高的公司之一。第二，这家公司的费用控制很好，公司在业绩连续多年增长的情况下，却依然可以保持很低的管理费用率，并且一直以来稳中有降，较好地把销售收入转化成了利润，增加了股东的收益。第三，从经营效率和盈利能力来看，广州友谊作为高端百货业的代表，商店的每平方米销售额在全国的百货公司里是排名第一的，经营效率和盈利能力都非常强。
据了解，广州友谊每年的分红比例能够达到40%-50%左右，为投资者带来了稳定的回报。即使在金融危机的强烈冲击下，广州友谊通过品牌结构调整和费用控制， 2009年的利润增长大致为11%，充分反映了公司优秀的经营管理能力。
高速扩张，从价值型转变为成长型
在广州友谊的五年发展规划中，计划每年将新开一家店。今年，广州友谊除了开一家新店（珠江新城）以外，还会对环市东店进行营业面积的扩充，增幅大概为50%左右。
中金公司研究部执行总经理郭海燕和高级投资经理钱炳均表示，环市东店如在2010年第三季度末营业面积调整完毕并投入运营，凭借其强大的商圈优势和多年积累的客户忠诚度，新增营业面积对该店今后几年的销售和业绩拉动将会非常明显。而广州友谊今后每年还会开一个新店的策略，前期租金和其他费用的增加与收入相挂钩，所以前期对业绩的负面影响不会非常大，对短期的盈利压力有限。
业内人士认为，从长远来看，扩张使得广州友谊未来的经营弹性加大，为公司的长期增长奠定了坚实的基础，公司有望实现从价值型公司向成长型公司的转变。
竞争优势明显，更易做大做强
经过多年的发展，广州友谊在珠三角地区已树立了很好的品牌影响力。据悉，该公司的 VIP 客户数量已达10万以上，来自VIP 顾客消费占公司销售总额的比重由01 年的30%左右提高到现在的60%，在区域市场积累了很高的客户忠诚度和品牌资源。其次，公司逐步形成了异地扩张能力，南宁店的成功运营为公司异地扩张积累了宝贵的经验。
此外，广州友谊的经营风险和资金成本都非常低，经营效率和盈利能力表现都非常好，公司近5年来净利润复合增长率为24.5%，居于行业前列。因此以广州地区扩张为主的扩张战略符合广州友谊一贯风格，能够有效发挥自己的优势，更加容易取得成功。
广发证券发展研究中心总经理李风华认为，企业要想进一步做强做大，以下三个方面的条件也是非常重要的。第一，企业战略的前瞻性和战略执行力；第二，对供应商资源的掌控能力和适应于消费者需求不断优化商品结构的能力；第三，畅通的融资渠道和资金支持。他认为，广州友谊在这些方面都具备较好的基础，具有很好的持续扩张的潜力。
图为2000年7月18日，友谊A股公开发行
图为夜幕下的广州友谊商店
图为广州友谊环市东路店一楼商场
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