永辉超市“梦醒”中百 最近投了宝龙商业

    永辉超市入主中百集团长达6年的股争在12月16日深夜画上了句号，永辉超市与中百集团大股东武汉国资握手言和。

    最终的结果是，武汉国资仍将作为为公司实控人第一大股东，而二股东永辉超市取消此前提出的要约收购计划，这样的结局或许超出了很多投资者的预期。

    早在2013年末，永辉超市及其子公司便开始频频举牌中百集团，第一次集中举牌取得了4.99%股份。

    在2014年2月和4月，永辉超市继续执行着增持计划，通过两次举牌，其目前已经持有约15%股份，成为中百集团的第二大股东。

    永辉的出手让武汉国资颇感意外，不由得让人联想到近日突然出手南宁百货的宝能系，而宝能的强势进攻则更加果断。

    武汉国资显然感受到了来者不善，面对颇有“野蛮人”味道的永辉超市，武汉国资及其一致行动人在同年4月份迅速响应，进行数次增持后，持有股份达到29.99%，几乎结束了永辉超市要成为实控人的念头。

    于是，双方坐上了谈判桌。

    2014年10月10日，永辉超市和中百集团签订《战略合作框架协议》，拟在资源、网络、信息、物流等方面进行战略合作。

    永辉超市顺利获得了董事会席位。生鲜团队23人在2016年加入了中百集团的仓储超市板块，这是永辉超市第一次切实介入到中百集团的日常运营。

    虽然签下了一纸盟约，但永辉超市想要入主中百集团的计划一直没变，双方后来一直在市场上缓慢吸入筹码。

低调的过了数年后，2019年3月尾，永辉超市向中百集团发出部分要约收购通知，将以8.10元/股的收购价格要约收购不超过6905.56万股，拟将股份提升至不超过40%。

    本次要约收购前，永辉超市及其子公司合计持有中百集团约29.86%的股份；而武汉国资及其一致行动人一共持有34%的股份，为公司实际控制人。

    永辉超市的董事会秘书、中百集团董事张经仪对观点地产新媒体表示：“原本就没想成为第一大股东。”

    但倘若要约收购全额成功，以武汉国资目前34%的持股比例，永辉超市将超越成为公司实际控制人，基于要约价格为8.10元/股的前提下，本次要约收购最多所需资金总额为5.59亿元。

    时间来到9月份，永辉超市发布公告称，收到国家发展改革委外资司《外商投资安全审查受理通知》显示，该项投资属于外商投资安全审查范围，开始正式受理，主要原因是永辉超市第一大股东牛奶有限公司为境外法人；自2019年11月8日启动了特别审查。

    发改委的介入让永辉的要约收购看起来并没有当初那么稳妥了。

    当人们以为永辉超市要约收购要告吹时，中百集团突然在12月13日传出了公司董事长张锦松、副总经理彭波辞职的消息。

    这两位都是中百集团的老臣子，在公司呆的时间超过了20年的时间，两位同时退位被认为是永辉超市即将入主腾出管理层位置的信号。

    让人意想不到的是没过几天，12月16日，永辉超市股份有限公司与武汉国有资产经营有限公司因国家发展与改革委员会的要求，进行了友好磋商，双方签订了《合作备忘录》。

    双方在调和下互相让步，永辉超市支持武汉国资作为中百集团的实际控制人，不谋求中百集团的实际控制权，取消部分要约收购计划，维持29.86%的股权；董事长由武汉国资提名，总经理由永辉超市提名。

    唯一的具体经营计划是，力争在三年时间，中百集团主营业务销售净利率提高至2.5%。

    永辉超市之所以对中百集团如此望眼欲穿，或许与公司缺失的武汉布局有关。截至2018年底，云超业务已经进入24个省市，超市业态门店708家，主要分布在东南沿海、川渝地区、长三角、华北地区等区域。

    对于华中地区，尤其是湖北地区战略部署的缺失让永辉很是头痛，并购成为了最快的抉择。据其半年报披露，永辉超市在2017年才新进的湖北省，其在湖北并未拥有任何自有物业，只有1间租赁的超市门店，面积7920平方米，而中百集团的门店总数在2019年上半年达到1274家，大部分位于湖北地区的武汉。

    从14年开始的合作表现优异让永辉超市下定了决心，一定要成为公司的大股东，第二大股东并不能满足永辉超市的要求，它的角色仅仅是一个持股较多的普通股东，并没有任何决策权。

    而第一大股东是实际控制人，永辉超市要想完全进入华中地区，这是最直接也是最快速的办法，一如他们在家乐福和麦德龙身上计划的那样。同样的是，永辉超市都失败了。

    在年初，永辉超市曾宣布与腾讯控股有限公司就对Carrefour China Holdings N.V.（家乐福中国）的或有投资与Carrefour S.A.（家乐福集团）达成股权投资意向书，后于6月份公告称终止潜在投资。

    值得注意的是，腾讯是永辉超市的股东，目前持有5%的股份，是腾讯系的商超体系中的主力战将，而阿里目前麾下的包括高鑫零售、盒马生鲜的零售闭环。

    据华经产业研究院2018年报告披露，高鑫零售市场占有率最高，份额约为8.2%；永辉超市排名第四，仅4.0%；而家乐福仅次于永辉超市，约2.9%。

    若永辉超市可以成功并购家乐福中国将其纳入版图中，将大大缩小与高鑫零售的差距，而腾讯亦可在已经落后的商超版图中扳回一城，但最终家乐福中国还是掉入了比较靠近阿里的苏宁易购，苏宁与阿里双方曾交叉持股。

    除了横向的并购扩张外，永辉超市也在积极布局商超产业的上游。

    在去年末，永辉超市以35.31亿元的价格接手大连一方集团持有的万达商管1.5%股份,其官方解释为战略拓展优质物业，并于5月收到万达商管分配的2018年利润7130万元。

    万达广场和万达茂是永辉超市最喜欢进驻的商业项目之一，通过直接持股的方式也将打破了永辉超市对于产业商业上游被动的形态。

    在12月10日的一项董事会决议中，永辉超市全票通过了认购宝龙商业发行股份，占比约1.5%（根据发行价、汇率不同，最后会有细微调整）。

    宝龙商业是宝龙地产的商业管理平台，正处于分拆上市全球IPO的阶段，倘若认购成功永辉超市也将成为四位基石投资者之一，剩余包括安踏副主席丁世家创立的和盛海外控股有限公司以及恒安国际的副主席许连捷和Orchid China Master Fund Limited。

    宝龙方面对观点地产新媒体回应称：“双方是战略合作伙伴。”

    截至2018年12月31日，宝龙商业拥有45处在管零售商业物业，总在管建筑面积为450万平方米（不包括停车场）。宝龙以4个品牌宝龙一城、宝龙城、宝龙广场及宝龙天地提供商业运营服务。

    值得注意的是在去年四季度，永辉超市就有4间门店在宝龙旗下的广场内开店，分别为上海青浦宝龙城市广场，20年期限，面积10389平方米；江油宝龙广场，20年期限，面积8165.4平方米；七宝宝龙Bravo ，10年期限，面积2256平方米；临安白湖畔宝龙广场15年期限，5528平方米。

    永辉超市董秘张经仪表示，双方有很多合作，有不少门店都是进驻了宝龙商业管理的项目里。