社区零售迎爆发期 永辉聚焦超市业务能否提振业绩

    在永辉看来，无论“新旧零售”都需要回归零售本身，关注用户体验和商品力的打造，无论是云超还是云创业务，要对旗下业态持续进行精细化打磨依然是共识。

    永辉超市在2018年年报中提到：“公司根据目前残酷的市场竞争及自身发展遇到的困境，积极调整公司战略，回归本源，以超市业务为核心，节能增效，打造食品供应链的平台型企业。”

    记者注意到，如今，社区零售正在迎来爆发期，永辉超市在渠道上，今年计划新开门店150家，那么此举能否提振公司业绩？

    高费用强竞争存发展隐患

    从公司发展来看，山西证券研究所在最新研报中称，2018年公司期间费用率达20.87%，其中销售费用提升36.78%，职工薪酬、房租物业水电及折旧摊销均提升明显；管理费用提升68.84%，主要受到股权激励的当期费用增加影响，这两项费用大幅提升是造成2018年净利润同比下滑的主要原因。基于此2019年公司主要战略目标转向节能增效，2019年一季度情况有所好转。

    一方面，快速展店带来的高费用导致公司净利润短期承压；另一方面，快速扩张下的门店管理粗放问题也暴露无疑，多次因食品抽检不合格上黑榜。4月30日，重庆市市场监督管理局发布通报称，自4月25日到4月30日，仅仅6天内永辉超市共8批次食品因抽检不合格被通报，其中包括江鲫鱼中抗菌药“恩诺沙星”超标、花菇二氧化硫残留量不合格等。

    股权激励是永辉超市在内部人才管理上强化关系的具体表现。2018年12月12日，永辉超市披露了2018年限制性股票激励计划，向21名激励对象授予限制性股票765.09万股，授予价格为4.15元/股。然而《每日经济新闻》记者注意到，在今年4月发布的2018年年报中公司披露，2019年初至今有10位股权激励对象正在办理离职手续。

    核心业务骨干人才的大量流失值得关注，不仅如此，永辉超市的外部竞争也不容忽视。从行业内陆续公布的年报来看，各地方商超龙头开始强势复苏的趋势正在凸显，对本地市场的抢夺力度也将加大，此外经历了发展阵痛的外资商超同样在负重前行。

    中国连锁经营协会5月9日发布的“2018年中国连锁百强”名单显示，2018年华润万家实现含税销售额1012.54亿元，同比下降2.3%，拥有门店3192个，同比增长0.9%；沃尔玛实现含税销售额为804.90亿元，同比增长0.3%，拥有门店441个。

    对于消费升级浪潮下的生鲜零售赛道，永辉云创方面向《每日经济新闻》记者表示，社区零售正在迎来爆发期，到家业务成为趋势，未来一定是线上线下业态融合，零售业态开始去中心化、小型化、多元化。零售业必须拥有数字化的能力，拥抱数字化技术，才能服务好用户。

    能否破解人货场匹配难题？

    在此趋势下，永辉超市还将面临哪些挑战？聚焦超市业务能否成为提振业绩的明智之举？

    根据国家统计局数据，2016~2018年社会消费品零售总额的增长速度为10.4%、10.2%和9%，增幅逐年递减。随着前置仓、门店到家、社区拼团、无人货柜等新业态层出不穷，永辉能否应对新形势拥抱新变化，在2019年的经营计划中可以看出些许端倪。

    2019年永辉超市在渠道上，计划新开门店150家，重点对新业态“Mini店”进行探索；在供应链上，扩大海外直采，区域自采权限下放，建立供应商分级管理体系，重点关注新省新区人才储备培养情况；在技术上，组建大科技部，重构到店体系、新建到家体系。

    对此，永辉超市表示，要注意新业态业务提速对业绩可能造成的风险。

    参考永辉超市近几年的资产周转能力指标，总资产周转率从2008年的4.11下降至2018年的1.95，相比沃尔玛、Costco而言有所落后，主要是由于永辉处在快速扩张期，随着门店扩张，分母总资产逐年增大所致。与此同时，自2016年起，永辉超市应收账款周转率下降较快，说明应收保理款并表后收账能力大幅减弱，存货周期率稳定在8次，相比对标企业Costco还有较大的提升空间，但已基本与沃尔玛持平。

    2018年也是永辉科技转型的一年，目前，小程序、扫码购、微信公众号等腾讯触点产品已经全面衔接到永辉业态中，而在4月8日永辉与京东在生鲜供应链领域也首次展开深度合作，意味着永辉在互联网技术上的短板问题越来越受到决策重视。永辉超市表示，未来要继续在食品溯源、智慧选址、商品与消费者洞察领域探索应用。

    东兴证券研报表示，生鲜产业经历国营菜场、农贸市场、超市、电商四次变革，由于行业进入门槛低，行业进入者众多，目前行业格局分散。消费需求倒逼生鲜终端零售转型，针对经营效率、盈利能力低的现状，新零售将打通“人货场”匹配模式。

    而对于目前将云创划拨为兄弟业态的永辉超市而言，业内人士表示，还需要长期关注新零售对实体商超的持续影响，如果云超业务同店增速表现和费用率优化不及预期将有可能造成短期效益的不良影响。