九毛九今起恢复部分门店运营 业绩或受疫情影响明显

   3月17日晚，九毛九（09922.HK）发布公告，称随着近期国内疫情有所缓解，部分门店（包括自营及特许经营门店）将于3月18日起恢复营业，剩余门店将根据门店所在地区疫情防控的发展逐步恢复营业。

   根据招银国际2月17日对九毛九的测算，受冠状病毒影响，停业15/30/45天，将使得对九毛九的2020年净利润下调17%/28%/41%，销售额下调4%/7%/10%（假设2020年1季度日销售为950万人民币）。

   停业至今已超过50天，九毛九门店销售和净利润或将进一步下调。而从1月26日停业至今，作为受疫情影响最直接的餐饮行业玩家，九毛九同海底捞、西贝等公司一样，已经开始自救行动。

   2月24日，九毛九恢复了外卖业务，门店列表只开放于广州、深圳和佛山。而从不做外卖的太二酸菜鱼，也宣布开通一个月的外卖业务，地点同样只限于部分广东店面，直到3月13日才开通了更多城市的外卖业务。

   相较于海底捞不到2%的外卖收入，九毛九这一业务占比相对较高。2019年上半年，九毛九营收达12.37亿元，其中餐厅经营收入11.17亿元，占比90.3%，外卖业务收入1.06亿元，占比8.6%。

   九毛九作为一家餐饮连锁公司，旗下拥有太二酸菜鱼、九毛九西北菜等消费者常见的餐饮品牌。公司于2020年1月15日挂牌联交所，根据Frost&Sullivan的数据，九毛九、太二品牌在中国西北菜和酸菜鱼的市场份额为0.8%、4.4%，分别排名第二、第一。

   招股书显示，九毛九目前运营旗下品牌287间餐厅并管理41间加盟餐厅。其中，九毛九141间自营店，太二酸菜鱼121间自营店，两个主力品牌给九毛九带来的营收比例达到98%。招股书显示，太二酸菜鱼已逐渐接力九毛九，成为公司的业绩支柱和增长来源。

▲来源：九毛九招股书

   九毛九主营西北菜系，人均消费金额在50元~70元区间，顾客人均消费近三个财报周期（2017年、2018年、2019年上半年）分别达到53元、54元和57元，翻台率稳定在2.3倍~2.4倍（营业天数*平均座位）。太二酸菜鱼主营老坛子酸菜鱼，人均消费金额在70元~90元区间，顾客人均消费近三个财报周期分别为72元、74元和77元，翻台率范围在4.5倍~5.0倍。

   值得注意的是，九毛九将于3月27日召开董事会，商讨批准刊发2019年全年业绩。截至发稿，九毛九涨0.67%，收9.04港币。