海底捞通过上市聆讯 上半年净利润同比增长17％

　　火锅连锁品牌海底捞距离正式上市又近了一步。

　　据港交所9月3日披露，海底捞已通过上市聆讯，并更新了招股书。此前，这家公司已于今年5月17日在港交所递交了上市申请。更新后的招股书显示，今年上半年海底捞完成营业收入73.43亿元，比上年同期的47.56亿元增长54.4％。实现净利润6.47亿元，同比增17％。

　　开店数量迅速增加，是带动海底捞上半年营收提升的主要原因。按招股书显示，今年上半年，海底捞新增门店71家，其中63家已初步实现月度收支平衡。而去年开出的98家新店中的97家，已实现初步月度收支平衡。

　　从新增门店分布看，它开出的新店大多都在二线城市。公司上半年在一、二、三线城市新增门店的数量分别为13家、33家和16家。与之对应，公司上半年来自一、二、三线城市的收入分别为18亿元、34.67亿元和14亿元，均超出了去年同期的数字。更新后的招股书还披露，上半年，公司整体客单价为100.3元，主要依靠一、二线城市客单价的提高，分别达到106元和94.2元，三线（91.8元）及以下城市客单价提高幅度不大。

　　伴随门店的大规模扩张，海底捞的经营效率开始出现下滑。新开门店上半年的翻台率为4.2次/天，低于去年同期新店4.8次/天的数字。此前的2015年-2017年间，海底捞新店的翻台率分别为4.1、4.8、4.6。与此同时，同店销售增长率也从2017年的14％降到了6.4％。

　　海底捞称，翻台率下滑的主要原因，是大部分门店于2018年第二季度开业，并处于启动上升周期。按这家公司的2018年新开180-220家门店的规划，下半年新增门店超过了100家，很可能进一步加大其经营压力。

　　目前，海底捞的收入来源主要包括餐厅经营、外卖业务、调味品及食材销售三类，其中餐厅经营在收入中的占比长期保持在97％以上。今年上半年，外卖业务收入为1.33亿元，占比为1.8％，同比增长36.55％，较2017年的49.7％略有下降；调味品级食材销售收入为0.57亿元，同比增加391.4％，营收占比仅为0.8％。

　　据全球知名市场调研机构Frost & Sullivan（沙利文）报告，按去年营收计算，海底捞在中国和全球的中式餐饮市场中均排名第一，同时也是增长最快的中式餐饮品牌。

　　按招股书数据，在迅速扩张的过程中，海底捞的员工成本正在逐年增大。

　　2015年-2017年，海底捞的员工成本分别为15.719亿元、20.443亿元、31.197亿元，占海底捞年度收入的比例分别为27.3％、26.2％，以及29.3％。目前看，该成本还在继续上升，2018年上半年，海底捞的员工成本为22.03亿元，在收入中的占比达30％。为了保障食品安全，规范供应链及餐厅的食品质量及安全标准，仅在食品质量控制方面，投入的指定员工就超过了500名。