拉夏贝尔3年市值蒸发百亿 关店4000家

       三年的时间可以改变很多，可以让人由穷变富，也可以让人由富到穷。我们都想成为富有的那个，然而并不是人人都可以做到。

       作为曾经的国内女装第一品牌，拉夏贝尔在过去的20年曾风光无限，然而近几年来却快速滑落，三年的时间市值蒸发百亿、海外子公司破产清算、年亏损21亿，披星戴帽、调出港股通名单，连续三跌停……

       被称为“中国版ZARA”、国内首家A+H股上市服装公司——拉夏贝尔，正迎来“至暗时刻”，困难重重。

       拉夏贝尔全称：上海拉夏贝尔服饰股份有限公司，成立于2001年3月14日。是一家多品牌运营的自有品牌服装连锁零售企业，主要从事服装自主设计与研发、外包生产、品牌推广和直营销售，素有中国版“ZARA”之称。由邢加兴于1998年在上海创立，2014年，拉夏贝尔于香港联合交易所主板上市。2017年，公司于上海证券交易所上市。

       在年报披露规定时限的最后一天，拉夏贝尔掐点公布了2019年年报，却因连续亏损两年正式“带帽”，并从7月1日起，股票实施退市风险警示，代码变更为“ST拉夏”。停牌一天恢复交易后，该股更是迎来连续3个跌停，市值已不到10亿元。

       6月29日晚，拉夏贝尔终于掐点公布了其2019年年报，数据显示，2019年度，公司实现营业收入约76.66亿元，同比上年的101.76亿元下降24.66%；实现归属于上市公司股东的净利润-21.66亿元，较上年同期增加亏损近20亿元。总资产由2018年的86.89亿元下滑到80.12亿元。

       公司在年报中称，2019年公司总结了亏损的主要原因为：

       (1)为加速经营现金回流，公司加大了往季货品销售及折扣力度，导致公司销售毛利率与上年同期有明显下降，该因素导致本报告期毛利额减少约6亿元；

       (2)鉴于公司关店、同店下滑等影响导致2019年度销售收入下降，该因素导致本报告期毛利额减少约16.2亿元；因此2019年度公司整体毛利额较上年同期总额减少约22.2亿元。

       (3)公司主动收缩聚焦，加快关闭亏损及低效门店，由于已关闭门店一次性确认装修摊销费用，导致亏损约1.5亿元。

       (4)由于报告期内投资项目总体经营亏损以及公司处置投资项目导致公司报告期内损失约4.4亿元。

       (5) 2019年公司持续推进业务转型调整及降本增效等举措，本报告期公司租金成本及扣点、人工成本、物流费用等同比显著下降，抵减了部分前述亏损因素的影响。

       随着此份年报的披露，连续亏损两年，这家公司也正式“带帽”，从7月1日起，股票实施退市风险警示，代码变更为“ST拉夏”。

       在经过6月30日停牌一天后，7月1日恢复交易后，该股迎来连续3个跌停。股价目前报2.62元/股，市值已不足10亿元，这距离其巅峰期120亿元的市值已大幅缩水超过百亿。从历史走势中也可以看出，ST拉夏原先的市值，这背后的主要原因恐怕是净利润下跌导致。

       归属净利润断崖式下跌

      2014年10月9日，拉夏贝尔在香港联交所主板上市。

     2017年9月，拉夏贝尔登陆上交所，成为国内首家A+H股上市服装公司。

      从公司的报表中可以看出ST拉夏，2015年至2017年，拉夏贝尔实现收入为74.39亿元、85.51亿元、89.99亿元，净利润为6.15亿元、5.32亿元、4.99亿元。

     不过，从2018年开始，拉夏贝尔的净利润呈现断崖式下跌。2018年，拉夏贝尔实现营收101.76亿元，净利润-1.60亿元；去年，拉夏贝尔实现营业收入76.66亿元，同比下降4.66%；实现营业利润-22.66亿元，同比下降1394.22%； 实现归属净利润-21.66亿元，同比下降1258.07%。

     对于这样的数据，市场并不意外，拉夏贝尔此前曾经两次推迟年报发布，并在业绩预告中表示了亏损原因。

     与业绩一同起起落落的，是拉夏贝尔的店铺数量。2017年，拉夏贝尔旗下门店数量达到9448家。 而截至2019年底，该公司旗下门店数已经近乎“腰斩”。截至2019年12月31日，公司共拥有5464个线下经营网点，包括4878个境内经营网点（分布在1651个商业实体中）和586个境外网点；其中直营零售网点数量为4707个，加盟/联营零售网点数量为757个。

     为了自救，拉夏贝尔正在关闭低效零售店铺。公司曾多次表示，已经开始进行大规模战略收缩，关闭低收效、亏损的零售网点，而这反过来也影响了拉夏贝尔的利润——在年报中，公司指出，“多品牌、直营为主”的业务模式也给公司带来越来越大的挑战。主要表现为拓展新品牌需要投入更多的经营资源、新品牌培育发展过程较长等问题，并将亏损的一个原因归咎于关店。

     4.5亿收购境外公司不到一年破产清算

     6月24日，拉夏贝尔发布公告，宣布于近日接到通知，获悉原全资子公司法国NafNafSAS已于法国当地时间6月19日正式进入司法清算程序。

     公开资料显示，NafNafSAS主要从事NafNaf女装品牌的产品及配饰销售业务，由拉夏贝尔于2019年实现100%控股。

     由于一系列事件对法国消费环境及市场需求产生不利影响，NafNafSAS面临较大的经营压力和资金缺口。另受新冠肺炎疫情影响，NafNafSAS今年一季度经营情况进一步恶化。鉴于NafNafSAS无力偿还2410.6万欧元到期欠款，当地法院于当地时间5月15日裁定其启动司法重整。

     拉夏贝尔方面表示，法国当地法院已裁定 NafNafSAS 正式进入司法清算程序， NafNafSAS部分资产及负债将以823.27万欧元的价格，打包转让给SY CORPORATE FRANCE，接管日期为法国时间6月20日。

     拉夏贝尔对NafNafSAS的收购最早开始于2018年4月，直到2019年6月交易完成，拉夏贝尔最终实现了对Naf Naf SAS的全资收购。

     这次收购价格定为3534万欧元，对Naf Naf SAS估值6,040万欧元，相比半年前升值16%。拉夏贝尔共计付出5614万欧元，约合4.5亿人民币。

     如今花4.5亿元收购的公司，清算价格仅为823.27万，还需要先偿还债务，拉夏贝尔这笔投资几乎完全打了水漂。

     本想自救，结果没想到这下连本金都搭进去了，做的一系列举动关店、卖资产……面对绝境，拉夏贝尔在关键时刻开始断臂求生，回笼资金，只是能否挽回颓势，重振昔日风采，仍需拭目以待。