最新统计数据表明，以服务业为代表的传统行业投资成了新一轮资本追逐的亮点。大中华区著名创业投资与私募股权研究、顾问及投资机构清科集团近日公布，传统行业和服务行业无疑是2007年三季度最受私募股权基金青睐的两大行业。

    专题报道：五年圆一梦 广百股份敲响上市钟声

    其中，服务行业企业成为了三季度私募股权投资的新亮点，三季度私募股权基金共为服务行业内的12家企业投下了4.18亿美元资金。服务行业案例数和投资金额分别占季度案例总数的27.9%和季度总投资额的12.1%，比例较上季度分别增长了9%和3%。

    服务业成投资热门行业

    此外，在刚刚过去的2007年第三季度，中国创业投资活动仍保持了相当的活力，VC 投资总额再创新高。

    据统计，三季度共有13家创业投资机构成功募集到13.22亿美元，募资金额比上季度有所下滑，但本土创投机构新募基金数及新增资本量均有大幅增长；同时，有88家企业得到创投机构的资金支持，已披露金额达到8.97亿美元，刷新了上季度刚刚创下的单季投资总额记录，其投资总额在上季度创纪录的6.94亿美元基础之上又大幅增长了29.2%。

    不过，2007年第三季度 IT 行业的投资数量和投资金额占投资总量的比例大幅下滑，其中投资案例数占比从上季度的57.9%降至40.9%，投资金额从61.5%降至43.4%，首次双双跌破50.0%。而服务业则从上季度的10.7%和10.2%上升至18.2%和23.5%，成为三季度创投投资的热门行业。

    三季度 IT 行业的投资案例数大幅减少，特别是互联网和通信/电信行业，分别从30个和20个案例减少到16个和7个。随着 IT 行业内各个投资热点被逐步挖掘，而新的热点尚未形成，IT 行业的投资出现了短暂的"空白期"。

    但是，服务业却迎来了"大丰收"的季节，三季度服务业有16家创业企业获得创业投资，其中6家企业融资总额超过了1000万美元，比较受关注的细分行业包括教育与培训、酒店、媒体、娱乐等。

    不仅如此，三季度中国大陆地区创投投资还呈现出了平均投资额较高的新特点。三季度创投投资平均投资额为1195.35万美元，远远超过上季度的614.12万美元，为近年来首次超过1000万美元。从一级行业来看，除传统行业平均投资额为891.17万美元以外，其他行业都超过了1000万美元，其中服务业更达到了2104.60万美元的高位。其中，三季度投资规模在1000万美元以上的大额投资案例总共有28个，占投资总量的37.3%，投资金额却达到了7.04亿美元，占投资总额的78.5%。

    服务类企业争唱资本大戏

    值得一提的是，服务类企业并没有满足于私募资金和创投资金的亲睐，众多服务类企业也纷纷把目光瞄准了资本市场，争相唱起了一出出资本大戏。

    除了传统的百货企业不断谋求在资本市场赢得一席之地以外，中国饮食服务连锁业上市企业也将实现零的突破。

    据了解，我国历史最悠久的北京烤鸭连锁店──中国全聚德（集团）股份有限公司（China Quanjude Group Co., 简称：全聚德）即将在中国饮食服务连锁业的上市热潮中打响第一枪。

    全聚德的第三次首次公开募股（IPO）申请于上月晚些时候获得了批准。该公司计划在深圳证交所发行至多3600万股以人民币计价的A股。现在有越来越多的中小企业选择在深圳证交所上市。

    此前，中国的饮食服务业历来犹如一盘散沙，不过全聚德的上市标致着这种情况将出现明显改变。当全聚德完成IPO之后，它将成为中国大陆第一家上市的饭店连锁企业。

    还有几家连锁餐饮企业计划追随全聚德的上市脚步。它们当中包括，预计明年在香港上市的内蒙古小肥羊餐饮连锁有限公司（Inner Mongolia Little Sheep Catering Chain Ltd.），以及计划今年晚些时候或明年上市的东来顺集团（Donglaishun Group Co.）等。

    不仅如此，真功夫连锁快餐上市前的融资动作也在紧锣密鼓地进行，真功夫董事长蔡达标表示，已经有两家风险投资进入了最后的谈判。

    其中，两家风险投资之一就是今日资本，据今日资本总裁徐新透露，注资金额将超过一亿元人民币，融资将用于真功夫的直营店全国扩张。徐新预计在未来的五到十年，真功夫将保持每年销售收入增长50%、利润增长30%-40%。    

    与此同时，国内鞋业市场也正迅速从产业经济向几何级增长的资本经济转变。2007年5月23日，国内女鞋品牌企业百丽国际正式登陆香港联交所，上市首日收盘价8.14元。以其83亿股的总股本计，百丽国际的总市值超过675亿元。这意味着总部设在深圳的百丽国际已成为了港交所市值最大的零售类上市公司。

    百丽集团1992年创建于深圳，沿着从鞋类生产商到零售集团的发展路径，至2006年，已成为年净利润10亿元、年纳税额超亿元的大型连锁企业，旗下拥有百丽等8个鞋类品牌，同时也是耐克、阿迪达斯在中国最大的运动鞋分销商。其在内地150个城市拥有2800多家女鞋店、1000多家运动鞋连锁店，并在港、澳及美国设立了35家零售店，发展势头良好。

    此前，百丽以招股上限价6.2港元发行近13.96亿股H股，招股期间冻结资金4475.5亿港元，超越去年全球最大型招股活动--中国工商银行的4156亿港元纪录，创下香港股票市场公开发售冻结资金之最。

    据专家透露，除百丽外，一批国内顶尖零售企业正在深圳孕育、崛起。百丽的纪录标志着国内顶尖零售企业群体在深圳基本形成。

    如市值660多亿港元的香港上市公司华润创业，其设在深圳的零售总部华润万家，2005年以来收购了江苏苏果超市、天津家世界连锁超市，成为中国最大的超市零售企业。2006年中国连锁业百强排名中，华润万家以378.5亿元的销售额、2200多家分店，综合排名第四位，在连锁超市业务及外资企业排名中均占据首位，超过沃尔玛和家乐福。

    除了百丽和华润万家这两家零售业大鳄外，全国百货龙头天虹商场和全国连锁药业龙头海王星辰，也有望于近期登陆股市。

    广百股份上市尘埃落定

    广州两大国有商业板块之一的广百集团终于确定属下广百股份有限公司(下称"广百股份")IPO事宜。广百股份已于9月25日过会，该公司拟发行4000万股，在深交所挂牌。保荐人为广州证券。

    根据广百股份的招股说明书，按2007年6月30日经审计数据和股本计算，广百股份发行前每股净资产为2.83元/股。今次发行的4000万股，占发行后总股本的25%。

    自2000年以来，百盛百货、宾友赛特、永安百货、海珠购物中心等百货商店相继关闭，广州百货市场主要被广百集团和广州友谊两大国有百货企业所垄断。作为广州地区最大的百货连锁零售企业，广百股份目前拥有10家百货门店和5家加盟店，其中位于广州步行街北京路的总店连续14年蝉联广州市单间百货零售店销售第一。2006年，广百股份的营业收入超过20亿元，今年上半年营业收入达13.41亿元，净利润7327万元。

    广百股份筹集资金主要投向三个项目，其中计划投入2.8亿元用于租购结合创建广百新一城广场项目；3000万元用于广百北京路店升级改造工程项目；投资2800万元用于广百信息化平台升级改造项目。

    并购：服务类企业新标杆

    进入2007年以来，以零售业为代表的服务类企业并购还在不断升温。并购已成为我国零售行业发展的主旋律和新标杆。在内资企业加快行业并购重组整合的同时，外资零售巨头和外资战略投资者也迈开了对零售类企业进行实质性并购步伐。零售业外资并购案例增加种种迹象显示，越来越多的跨国零售企业开始把并购国内商业企业，作为拓展中国市场的一种重要方式。

    近两年中国零售领域的整合频繁，甚至出现了外资投资基金华平通过银泰的平台，在二级市场以购入流通股的方式高成本收购零售企业的事例。各地一些大的零售企业，如百货航母上海百联集团、东北的大商集团，也均有全国扩张的意图。

    2007年3月，武汉市国资与武汉经济发展投资(集团)共同发起设立武汉商联(集团)股份有限公司，武汉商联集团将对鄂武商、武汉中百、武汉中商三家公司进行统一管理，实行整体资产运作。武汉市商业整合是继上海市百联集团整合之后，商业行业又一次大规模的整合。

    引人注目的是，家电业巨头黄光裕也在资本领域驰骋加速。继3月5日刚刚与新加坡太平星集团共同设立8亿美元的房地产基金，3月20日又宣布与美国投行贝尔斯登成立了5亿美元的零售业投资基金。

    他接二连三的资本动作给外界许多遐想。"等着看他会收购谁。"某欧洲投资基金中国地区的一位高管对黄光裕与国际投行合作成立基金一事如此评价，"他应该有整合中国零售业的雄心。"
其实，去年黄光裕掌控的国美刚刚吞下老对手永乐时，他就毫不掩饰地宣布：中国家电零售业的产业集中度太低，国美将继续成为这个行业的整合者。

    黄光裕的发家故事为普通中国人熟知。1987年，黄光裕盘下北京菜市口一家服装店，改做家电销售，20年后他成为大陆首富。他的成功得益于他对资本出神入化的使用，如今他又一次借力资本，目标从家电零售扩展到整个零售业。

    同样，对于珠三角零售行业来说，农历金猪年也显得尤为不寻常。3月初，沃尔玛宣布收购好又多35%股权；一周内，"7-11"便利店宣布吞下上海联华在广州的110家快客门店；随后，又传出华润万家将收购上海联华下属广州世纪联华的消息……

    专家分析，经历了前一阶段的鏖战之后，国内一线城市的网点资源已十分稀缺。而与自己选址、开店相比，并购方式能使跨国零售企业以相对较低的成本，获得比较优质的网点资源。预计今后，零售业并购案例增加的趋势还将进一步凸显。

    中国连锁经营协会的统计显示，从2006年至今百强连锁企业中，外资企业有28家，销售额占百强总销售额的35％。

    目前，国内连锁业50％以上的企业已经完成了初期的圈地计划。这意味着国内连锁领域的市场格局已经基本形成，企业间的圈地战将转入更为激烈的整合战。在这个整合期内，并购、重组和合作将成为企业争夺市场份额的主要手段。

    尽管中国已经出现了一些零售巨头，但是与国外成熟市场相比，并购整合的空间仍然很大，而接下来的5年，就是重新确定市场地位的关键。目前，中国排名前100家的零售企业在整个行业中只占据了10%的市场份额，大多数零售点依然采用使用家庭成员劳动力的小型家族式经营模式。

    发达国家比如美国，85%的零售活动都是有组织的，而这一数字在中国零售业中只有20%。这种现象为未来提供了众多发展的机遇。

    并购浪潮风起云涌，其中道理很简单，零售商开的连锁店越多，其利用规模效应降低定价和提高在采购、库存管理和分销环节效率的可能性就越大，从而可以提高该零售商取得成功的能力。

    零售业界人士指出，在中国经济增长动力开始转型的背景下，外资进入Ａ股市场通道的政策解禁，表明一个崭新的外资并购时代正在到来。