成昨日唯一跌停非ST股

　　停牌5个多月的豫园商城（600655）昨日复牌后跌停。豫园商城昨日公告称公司筹划的定向增发购买资产事宜由于证券市场的重大变化而告吹。公司股票复牌后股价毫无悬念地封在跌停，多达1.15亿股的抛单使其成为昨日跌幅最高的股票，亦是唯一一只跌停的非ST股，收报29.20元。

　　补跌+利空导致跌停

　　豫园商城巨大的抛压，其根源都在于之前的停牌。

　　一方面，自今年2月26日，豫园商城发布公告并从即日起停牌以来，公司共停牌5个月零两天，期间上证指数已经跌去30.76%。公司股票停牌时间过长有强烈的补跌欲望；另一方面，此次复牌公告宣告了收购事宜叫停，这无疑成为了压垮公司股价重大利空。自公司去年2月7日决议将收购招金矿业股权后，至2月26日停牌前，市场对公司前景的看好已将公司股价推升了31.68%。

　　此前尽管公司从未具体公布收购方案，但许多机构和分析师都认为，公司本打算收购的标的，应为上海复星产业投资有限公司（以下简称“复兴投资”）持有的招金矿业（1818.HK）15%（上市以前比例）股份。由于招金矿业是一家拥有黄金资源的公司，因此机构对公司收购其股权都相当看好。前兴业证券分析师邹国英便曾在研究报告中表示，公司定向增发收购的这部分招金矿业股权将增厚公司2008年和2009年每股收益0.11元及0.15元，因此对公司评级为“推荐”。

　　然而昨日公司公告中称，“由于停牌期间我国证券市场发生重大变化，公司筹划向特定对象发行股票购买资产工作受到较大影响，经征询重组各方意见：认为已无法按原设想实施。公司股票将于当日复牌，并承诺3个月内不在筹划重大资产重组事项。”

　　收购金矿企业股权的美好预期告吹，公司股价也就失去了一个坚实的支撑，暴跌并不意外。

　　溢价过高叫停收购

　　事实上，市场上普遍认为，招金矿业作为拥有黄金资源总量约211吨的金矿企业，在金价高企的背景下其股权“含金量”非常高；公司亦曾多次表示有意收购该项股权。此次收购失败，收购价格过高应是主要原因。

　　豫园商城其实早就尝到了持有招金矿业带来的甜头。招金矿业成立时豫园商城出资1.6亿元，占总股本的20%。其后招金矿业成功登陆H股，为公司带来的投资收益曾高达16亿元。有鉴于此，2007年2月7日，公司在股东大会上通过决议，将在复兴投资持有的股权禁售期满后对其收购，转让价为截止2007年12月31日转让方15%股份所对应的招金矿业审计评估值。

　　但是，昨日公司的公告却宣告此事起码三个月内无从提起。而公告中所称的主要原因“证券市场的重大变化”，意指招金矿业股价数月以来的大跌。

　　根据公开信息，身处H股市场的招金矿业今年以来股价下跌已超过七成。公司如果按照原计划以2007年12月31日的审计价格收购的话，需付出超过27亿元，而按目前股价这部分股权只值6亿元左右，公司账面损失将超过21亿元。在这种情况下，公司叫停收购也是情理之中。