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消费拉动大势所趋 零售板块值得关注
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来源：信息时报 作者：余凯 发布时间：2007-12-11
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周一市场在大幅提高存款准备金率的背景下低开高走并出现普涨行情，从行业板块来看，批零指数居于涨幅最前列。我们认为，由于中央经济工作会议提出，要控制固定资产投资规模和扩大消费需求，加快转变经济发展方式和结构调整，而财富增长带动的消费升级，主要包括快速消费品升级、耐用消费品升级以及休闲娱乐方面的升级消费。因此，商业零售等行业未来将面临较大的投资机会。
消费拉动大势所趋
改革开放以来，消费需求始终是拉动我国经济增长的重要因素。国家统计局资料表明，在1978年～2003年间，我国消费率平均为59.2%，同期的投资率为38.7%。由此可见，多年来，最终消费需求对GDP增长的贡献是最大的。
但是，近年来，我国需求结构逐渐失衡，投资需求增长逐步加快，消费需求增长日显趋弱。目前，我国的消费率与美国已相差20个百分点。因此，为保持我国经济持续快速稳定增长，必须千方百计进一步扩大消费需求这一发展思路，是近期以来党中央所一再倡导和强调的。
零售行业值得关注
今年2月以来，我国社会消费品零售总额的增速均在15%以上，10月份同比增速达到18.1%，为今年以来最高水平，我国商业零售行业的景气也因而得到延续，10月份的景气度达到2001年以来的最高水平，也是中国企业景气分类指数中景气度最高的一个行业。
根据统计，今年前三季度，50家主要零售业上市公司中，营业收入和净利润出现负增长的家数正在逐步减少。营业利润增长方面，同比增长率在30%以上的公司数量比二季度仍有所增加，达到35家。扣除投资收益的影响后，前三季度利润总额同比增速仍然达到38.25%；整体净资产收益率达到9.49%，超过去年全年的水平；前三季度的整体平均毛利率达到17.58%，比2006年全年提高2个多百分点；前三季度销售净利率达到2.83%，比2006年全年提高0.72个百分点。
预计2008年我国GDP的增长率约在11.2%左右，CPI的增幅约在4.5%~5%之间。据此，2008年我国社会消费品零售总额的名义增长率将达到16.5%~17%左右，实际增长率将在12%~12.5%之间。零售业在良好的宏观经济环境的推动下，将继续维持较高的行业景气度。2008年零售业的营业收入同比增速将在23%~28%之间，百货业将面临更大的发展机会，超市业态和专业店业态次之。
因此，商业零售板块将再次受到主力资金的关注，前期的调整正给了大家一定的投资机会。具体操作可选未来全国性大型零售商的“候选人”，包括：大商股份、银座股份、重庆百货、广州友谊、广百股份、武汉中百；还有具备资产注入题材的重庆百货和新世界；受益奥运的北京商业股王府井、西单商场和北京城乡等。
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