路透圣迭戈11月20日电——房地产投资信托（REIT）的投资者去年就发现好日子结束了，但他们没有想到，混乱的局面会持续如此长时间。

　　本周在圣迭戈举行的全美房地产投资信托协会（National Association of Real Estate Investment Trusts，NAREIT）年度大会上，“太可怕了”成为一句标准的早晨问候语。今年出席会议的人数减少了17%.

　　全球信贷危机对于商业房地产行业的冲击尤为严重，因为在这个领域中，要买下购物中心，写字楼，宾馆，公寓以及仓库和物流中心，都非常依赖于举债融资。

　　根据研究机构Real Capital Analytics的数据，美国10月商业地产销售较上年同期下降75%左右。

　　“投资者信心受损程度令人触目惊心。”美国最大房地产公司Simon Property GroupSPG.N的主席暨首席执行官David Simon称。

　　“人们灰心沮丧，差不多目瞪口呆。”一位不愿具名的银行家说，“REIT投资者就像被汽车灯照住的小鹿一样动弹不得。”

　　周三，指标MSCI美国REIT指数挫跌13.4%.

　　BRE PropertiesBRE.N的首席执行官Constance Moore将REIT指数下滑归咎于商业不动产抵押贷款支持证券（CMBS）市场不佳表现，促使投资者作空REIT股票以抵消他们在债券市场的亏损。

　　REIT指数周四再跌8%，今年以来已跌去62%，较2007年2月时触及的高点已经下跌将近73%.“任何一点坏消息都会被当作世界末日。”摩根大通证券一主管称。

　　商用地产融资难

　　从2005年一直到2007年初期，市场上信贷都很充足而且贷款也很方便，造就了美国商业不动产市场的繁荣。CMBS市场为多数楼宇的购买提供融资。

　　在那三年里，CMBS市场总计吸引了6，000亿美元的融资，而今年迄今只有区区120亿美元，身兼NAREITZ主席的Moore称。

　　“全球范围内房地产公司，无论是私人还是上市公司，都在与其他行业争信贷，”Reilly说，“很明显，现在的房地产是不受青睐的资产。你得追着银行（求贷款）。”

　　情况可能恶化

　　随着消费者削减开支且失业率上升，信贷危机演化成经济危机。就房地产业而言，这就出现了房屋空置率上升而租金下跌，预计这两种情况都将进一步恶化。

　　“由于公开上市的REIT股票可以在交易所买卖，他们提供一个窗口，让人得以一窥规模大得多而流动性也差得多的直接房地产市场，在这个市场里人们买卖的是建筑物而不是股票。”Moore说，“REIT股票的走势表明，房价已最多贬值20%，甚至更多。”

　　越来越多的地产所有人无法通过再融资偿还到期贷款，从而陷入违约，因此可能会有很多楼宇贱价出售。但Simon表示，如果信贷市场持续吃紧，他的公司不会考虑买进。

　　“这想起来也真令人气馁，因为我们是多么看重机会。但我认为眼下谨慎即大勇。”他说。

　　同时，一些REIT管理人员表示，他们关注的重点是如何在这场危机中存活下来。

　　“那些能够坚持最长时间并且负债程度最低的人最有可能笑到最後，”一地产业人士这样说。