莎莎国际（0178）股价一直落后于一众零售股，惟中期业绩公布前，股价出现突破，集团有望走出近年的谷底。

    租金成本增幅放缓

　　租金成本上涨是零售商最大的敌人。本地商铺租金于过去数年大幅上升，上但拖垮零售商的盈利，更影响发展步伐，减慢其开设新铺的步伐。集团整体租金占营业额比例在过去数年上断上升，由04/05度年的7.8%，增加至05/06度年的9.1%，至06/07年度进一步增至10%。2007年约有三分一本港店铺需要续租，估计续租店铺租金会提升25%。在面尊租金上升的压力，莎莎早于两年前已调整店铺策略，将地下门市搬上楼，藉此减轻租金负担。 

    销售增长胜同业反映品牌优势

　　莎莎的品牌策略成功，使其与本地同业的竞争上取得优势。以黄金周的数字显示，莎莎港澳区业务营业额较2006年黄金周增逾30%，较同业卓悦控股（0653）的12.9%增幅大得多，反映莎莎的品牌效应较卓悦为佳。目前莎莎于香港的市场占有率逾三成，未来或会进一步上升。

    提升独家经营品牌比重

　　独家经营品牌的边际利润较一般产品为高，集团增加独家经营品牌比重，亦带动了2006年度毛利率由41.5%升至44%。现时独家经营品牌业务，占总营业额约为34.8%，管理层期望可以未来五年将有关比重提升至50%，集团的毛利率长远仍有上俗的上升空间，抵消租金上升的负面影响。

    国内业务成新增长点

　　大陆经济持续增长，人均收入增加，加上本地商铺租金上升，莎莎亦开始将发展重点也迁移至大陆。集团目标是在三至五年内，争取大陆市场10%的占有率。目前大陆化妆品、护肤品及香水市场的总规模接近400亿港元，是香港市场的8倍。现时莎莎于大陆的发展仍处于投资期，短期难有明显盈利贡献，惟相信以大陆市场的发展空间，未来数年将为莎莎带来庞大的增加动力。

　　莎莎的预期市盈率只有16.8倍，预期息率更高达5.9%，于波动市况中应有上俗的抗跌力。股价近日出现突破，有望挑战3.5元水平。若中期业绩理想，中在线望4.2元。