广州友谊(000987)昨日披露,2008年一季度每股收益0.32元,同比增加40.41%；每股净资产4.42元,净资产收益率为7.28%。　　

　　广州友谊一季度净利润之所以比上年同期有所增加,一方面是因为该公司主业收入增加,导致营业利润和净利润同比上升；另一方面是因为该公司适用所得税率从33%调整为25%,也相应增加了该公司的净利润。(来源:南方都市报/何静)

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广州友谊：一季报良好业绩增长更具确定性

　　公司公布1季报，公司营业收入7.72亿，销售增长25.3％，归属于母公司所有者净利润7700万元，同比增长40.32％，折合每股收益0.32元。

　　公司销售显示了广州市内老门店内生性增长的推动和新开南宁店外延式增长的拉动，销售增长快于去年同期。同时公司的毛利率也较去年同期上升0.64个百分点。　　

　　我们在年报点评总体判断08年一季度销售增长势头良好，销售增长超过25％，基本是符合我们的预期。　　

　　一季度受过节因素带动，市场需求强劲，是百货行业的销售旺季；受雪灾影响，广州滞留旅客驱动百货门店销售快速增长；进一步调整品牌结构，公司通过举办正佳店三周年庆加强了营销活动。　　

　　公司营业利润1.03亿，同比增长25.78％，公司业绩增长达到40％更多在于新企业所得税法执行，税率从33％调整为25％影响所致。所得税率下降将切实保障公司业绩提高。　　

　　公司一季度费用率较去年上升0.68个百分点，销售费用、管理费用分别比上年同期增加36.48％及31.08％，但主要是营业总收入增加以及新增南宁店开店新增费用所致，费用控制仍处于合理水平。(来源：国金证券/张彦)

广州友谊：快速增长的高级百货连锁商

　　业绩增长符合预期公司08年一季度实现主营业务收入77154万元，同比增长25.07%，实现归属于母公司净利润7701万元，同比增长40%，符合我们预期。公司一季度主营业务收入的快速增长主要受益于寒冬和雪灾导致的高单价商品销售增长较快，以及南宁店的经营情况较好所致。我们认为公司能够快速在南宁高档百货市场占据一席之地，表明公司跨区域扩展能力大为提升，这为公司未来继续扩张提供了良好的基础。公司净利润率进一步提升至9.98%，已经超过目前国内和港股上市的任何一家百货公司，这充分体现了公司优秀的经营质量。

　　08年将继续保持高速增长态势基于一季度的良好业绩和公司优秀的经营管理水平，我们预计公司08年仍将呈现高收入增长和低费用增长的良性经营情况。公司目前有在广州市内购置物业新开门店的计划，但目前尚未有明确的选址，预计08年落实有难度。　　

　　投资建议基于公司良好的经营情况，我们维持公司08-10年EPS1.13、1.38和1.77元的盈利预测。公司未来三年的复合增长率为25%，同时公司是国内唯一定位于高档连锁百货的公司，经营业绩稳定优秀，且目前在板块内具有显著的估值优势，我们维持买入评级和35元目标价。对应08年31倍PE，09年25倍PE。　　

　　风险提示：市场估值水平下降和经济衰退影响高端消费。　(来源：广发证券/欧亚菲)