日前，华天酒店(000428.SZ)公告称，与湖北凯旋门大酒店管理有限公司三股东签订股权转让协议，以总价2.95亿元收购凯旋门大酒店100%股权，完成了对凯旋门大酒店从托管—承包经营—直营的转变。

　　账面净资产4.07亿元的凯旋门大酒店被以2.95亿元收购，业界普遍认为华天“捡了大便宜”，而此次转让价格正是2年以前华天酒店托管凯旋门大酒店时协定的意向价格。针对华天“托管—承包—自营”的扩张模式，分析人士称，相比托管业务和自建酒店扩张，该模式风险小、利润提升大。

　　协定收购价两年前已商妥

　　湖北凯旋门大酒店管理有限公司原有三股东武汉市徐东房地产开发有限公司、湖北双环房地产开发有限公司、自然人陈源分别以48.71%、51.24%、0.05%的股权转让协议签订后，也就意味着凯旋门大酒店将成为华天酒店全资子公司，成为华天酒店连锁经营的又一个直营店。

　　2005年8月，武汉凯旋门大酒店开业，以五星级标准修建，开业后一直由华天酒店托管经营，经营情况良好。2008年2月，华天酒店将原托管经营该酒店调整为承包经营，并开始了对该酒店股权收购的前期准备，计划在条件成熟时，双方另行签署股权转让协议。

　　据悉，截至2008年5月31日，凯旋门大酒店账面净资产4.07亿元，评估净资产3.62亿元，成交总价为2.95亿元，剔除2500万元应收账款的因素，实际成交价仅为评估值的80.12%，而此次转让价格却是2年以前华天托管凯旋门大酒店时协定的意向价格。

　　预计本次收购后武汉凯旋门大酒店2008年的营业收入为5000万元，物业出租收入为300万元。

　　华天加速扩张高档酒店领域

　　华天表示，其对凯旋门大酒店托管经营时间已达3年，经营管理成熟，同时，公司对当地酒店市场、经营环境熟悉，对收购后的酒店发展并不会造成影响，而公司进驻武汉对拓展华天湖北市场也具有战略意义。

　　华天并不是走“托管—承包—自营”扩张模式的特例，此前已经有多家同类扩张案例。华天酒店负责人告诉记者，华天采取对酒店的托管、承包、直营多种经营形式并举，对一些托管较好的酒店，并不排除之后会有收购动作。酒店托管业务已成为华天发现优质物业、扩张酒店业务的“前锋战略”。

　　有分析人士称，相比公司自建自营，通过托管、熟悉酒店经营后收购酒店以及收购同类酒店进行扩张的风险要小得多。但也有分析人士称，收购后酒店的固定资产折旧及摊销预计为1650万~1700万元左右，将超过此前承包经营凯旋门大酒店每年1500万元的承包费用，因此，收购凯旋门大酒店短期内对华天经营利润贡献不会大幅增长。

　　华天已经在高档酒店领域加速收购扩张步伐。今年1月10日，华天酒店股东大会通过了《关于承包经营长春京都大酒店的议案》。

　　此前，2007年，华天已经收购高档酒店项目湖南国金大厦酒店资产、益阳华天酒店、北京世纪华天商务酒店，据华天2007年年报，因收购项目并入，其2007年利增长较高，“2007年度归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长幅度为97.28％。”

　　目前，华天酒店在2008年实现自营的酒店有长沙华天总店、长沙潇湘华天、湖南益阳华天和星沙高开区华天、北京世纪华天5家，签约托管的有浏阳华天大酒店、岳阳华天大酒店、湘西骏华华天大酒店等。

　　“目前酒店业扩张有两种模式，一种是酒店管理业务扩张，一种是酒店物业扩张，相对来说，物业扩张会对酒店整体利润贡献率更大”，国泰证券研究员陈锡伟表示，“相比酒店托管业务，目前华天的物业已占较大比重，之后可能还会有收购动作，直营酒店数量还会增加。”