同样是客户的深国投商用置业，已经从“御用订单式开发”的襁褓中长大。拥有深国投得天独厚融资平台的深国投商置，正依靠的跳板，成功与美国西蒙、摩根士丹利等海外机构实现对接，依靠自身积累的开发经验和资历实现自己的扩张。
　　
　　但是，在国内真正意义上的房地产信托基金无法创立之时，既不会开发又不能运营的深国投商置，还只能是美国大亨们在二线城市的“买办”。

　　成也萧何，败也萧何，特殊的出身，让处在十字路口的深国投商置必须选择自己的道路。

　　南慕容，北乔峰

　　在中国有2个臂膀。

　　1995年，对中国房地产不熟悉又急需扩大营业面积的计划进入中国。选中了2个合作伙伴——南：深国投商置，北：大连万达。被选中的合作伙伴负责按照的口味量身定制建造shopping mall，而则负责设计、经营、招租等一系列“后期步骤”，但双方均将这样的分工称为合作开发。

　　傍住是令人羡慕的。大连万达一直引以为豪的“订单式商业地产商”的身份很大程度上正是通过与的合作才确立的——2003年之前，大连万达一度曾是在中国最大的“房东”，它确实在“订单地产”方面走在行业的最前端。而深国投商置则不同，它是深国投为辅助在南部布店的“助手”。熟悉地方政府操作规则是其最大的资本。这样，深国投商置依照唯一的客户——的要求，选址、拿地、规划、设计、施工，然后成为在南方当仁不让的独家合作伙伴。

　　奇怪的是，世界500强之首的并没有给深国投带来好运气，反倒是深国投与的合资公司长时间亏损却让合作发生了变化：1995年8月，深国投与合资成立深圳珠江百货有限公司，共同经营商业零售业务，直到2002年，深国投也并没有从与的合作中获益，于是，深国投商置在双方的摸索中的诞生，2003年，深国投与其下属公司、相关公司管理人员等自然人共同出资成立了深国投商用置业(深国投商置)。

　　深国投商置从此成为的“订单式开发商”，依靠“”的金字招牌，在内地二线城市一路拿地，所向披靡。在2004年国有土地使用权出让必须实现公开招拍挂的背景下，深国投商置在部分城市拿地依然优势明显，甚至有些地方在标书中设置“世界500强”的门槛将其他开发商拒之门外，而让深国投商置成为唯一合格的竞买人。

　　有了的筹码，深国投商置可谓一帆风顺，其表现出的惊人盈利增长和盈利能力，突破了商业地产投资回收期长的特性——成立当年，实现税后利润 1211.17万元，第二年实现税后利润32418万元，较上年猛增近27倍，净资产收益率也从2003年的10.81%猛升到2004年的76.05%。

　　在国内同行还不知“订单式开发商”为何物之时，大连万达和深国投商置两个的臂膀，已经走在了同行之前。

　　朝左走，向右走

　　躺在功劳簿上就此满足也未尝不可，但是，纯粹的“订单式”开发商并不让深国投商置满足。“在国外，订单式开发商也可以说就是造房子的。”曾经有熟悉海外商业地产运作模式的专家开过这样的玩笑。或许这样讲掩盖了开发商的创造性。但是在商业地产运作已经十分成熟的国家，实际的情况可能就是如此。

　　但是，在中国要拉拢这样的大亨，如果没有强大的资金实力以及开发资历，也就没有了吸引巨头的筹码，继而也丧失了在合作中的话语权，沦为“御用的订单式开发商”。经验和资本，就是人人仰望的房地产基金和“订单式开发商”之间的区别。在这些基金巨人面前，订单式开发商或许真的只是个建筑商。

　　“海外的房地产基金拥有强大的实力，但能够拉拢到固定的商业合作巨头，还因为在选址、开发方面有经验，而且正是因为有十分雄厚的资金，其对于具体的项目，很可能只是雇佣某个开发商。这种情况下，被选中的开发商就是建筑商而已，虽然可以享有某个项目的一定股权并且实现赢利，但并不是这个模式的核心。”在某次关于海外房地产机构的讲座上，记者听到这样的观点。

　　这并不是危言耸听。如果离开了本土，如果没有对中国二线城市地方政府出让土地方面的习惯、潜规则相对熟悉，还会选中“南慕容，北乔峰”吗？

　　然而，英雄能够支撑多久？

　　我们知道，国内开发商在零售商业项目的前期融资或者后期经营(除了开发建造之外)问题上先天不足。最明显的例子是，因为缺乏资金链，大连万达最初建造的商业项目有很多也不得不采取了“产权分割出售”的方式收回投资。

　　所以、是继续做一个“御用订单式开发商”，还是借巨头之力，在合作中摸索出属于自己的道路，这是深国投商置探索的命题。

　　向左走，向右走？深国投商置选择了与大连万达截然不同的道路。