如家酒店的超高市盈率给市场带来了很多误解。 　　

　　在如家酒店连锁成立5周年纪念的7月25日，CEO孙坚说，某种程度上，是如家让很多投资者对经济酒店这个行业产生了误解，导致该行业出现了了前所未有的投资热潮。 　　

　　所有纳斯达克上市的中国概念股之中，如家有着超乎寻常的高市盈率，按7月24日交易价格计算，如家（NasdaqGM：HMIN）的PE为185.71倍，甚至高于互联网公司百度的PE——129.95倍。 　　

　　溢价的原因 　

　　如家如此被美国投资人追捧可谓一个中国概念的奇迹，但是奇迹背后还是有一些合理的逻辑的。在酒店经营类上市公司中，能够保持业务规模和盈利水平同时高速增长的公司寥寥无几，而如家能做到这一点，而且连续4年销售收入和利润保持100％以上的增长，这是投资人最为看重的。 　　

　　另外，如家是中国酒店业唯一崛起的本土品牌，中国本土企业在星级酒店市场上集体沦陷，几乎全部为外资占领，能够体现中国本土特色的唯有经济酒店了，而如家又是该领域的第一名，另外如家还背靠着一个高速成长的中国消费市场。 　　

　　最后，资本市场也青睐于如家直接的盈利模式、简单的商业模式和有效的管理团队。 　　

　　但是如家的市盈率已经高到容易让人产生误解的地步——经济酒店这个行业就是那么值钱。很多投资人只看到了连锁酒店作为投资品种的价值，而淡忘甚至忽略了其本身的行业属性，以及这个行业的“合理PE”。这导致很多投资人并不在意连锁酒店本身的业务模式，而只单一追求规模和扩张速度，更有人认为，既然美国的资本市场愿意支付如此高的溢价，以近200倍PE来交易如家的股票，那么自己现在以20多倍PE收购大量酒店资产来组建连锁，一旦将来上市还是可以获得10倍~20倍的收益。但这显然是一种误解。 　　

　　以沈南鹏的观点来看，如家之所以成为如家，是因为如家能够打造成为连锁酒店的第一品牌，行业第一肯定能够做到经营效率最高、投资回报率最大，因此如家是所有想投资中国连锁酒店业的投资者最理想的投资对象。 　　

　　如家的商业模型经过精心推敲，盈利模式经过仔细测算，品牌连锁管理、纯租赁模式、1个酒店投资3年回本，这些指标都是经过仔细测算并被严格遵守的。如家成立5年来，门店从1家到目前的242家（截至2007年6月30日），100多个客房扩张到现在近3万个客房。即便如家每时每刻都处于一种高速扩张的过程之中，新店的比率一直占据三成，但是每期都保持着超低负债的运行方式，其成熟酒店的资产回报率一直处于20％以上（计入新店亏损和管理费用对利润的摊薄，如家的资产回报率也都接近10％）。 　　

　　也就是说，如家上下都觉得自己在做行业，资本市场的认可就在于他们的专业性，而这种专业性就是和纯资本运作的本质区别。 　　

　　资本市场向来残酷，在美国《投资者日报》创始人威廉·欧奈尔的投资铁律中，非常重要的一条就是“只看第一不看第二”，欧奈尔用无数案例证明，市场第一的公司给投资者带来的收益一定会超越所有其他同业。携程和艺龙在股价上的差异，正是美国投资者对这一理念认同的表现。孙坚说，成熟市场的投资者不会把鸡蛋分散在多个篮子里的，他们只愿意为最好的投资对象掏腰包。